速腾聚创冲刺港股IPO：三年累亏超7亿元 菜鸟持股约11.03%

21世纪经济报道记者张梓桐 上海报道

在禾赛科技之后，又一家国内激光雷达企业将登陆资本市场。

近日，速腾聚创正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。速腾聚创成立于2014年，主营业务为激光雷达和感知解决方案，此外包括围绕芯片驱动的激光雷达硬件为基础，同时布局人工智能感知软件技术形成解决方案。速腾聚创整合了硬件和软件，这使其有别于市场上大多数激光雷达纯硬件厂商。

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三年累计亏损超7亿元

在股权结构方面，IPO前，速腾聚创创始人兼CEO邱纯鑫通过BlackPear间接持有公司股权11.58%，联合创始人兼首席科学家朱晓蕊通过Emerald Forest间接持股6.94%，联合创始人兼CTO刘乐天通过Sixsenset持股4.25%。外部股东中，阿里巴巴旗下的菜鸟为速腾聚创最大投资方，持有公司发行前约11.03%的股权。此外，此外，北汽、中国移动、复星、吉利、粤民投、海通证券、小米等知名机构及产业链公司均有持股。 

值得注意的是，速腾聚创在IPO前已获得多轮融资，投资方包括北汽、菜鸟、中国移动、华兴新经济基金、国调基金、复星、吉利、粤民投、海通证券等知名机构。

业绩方面，速腾聚创目前还处于亏损状态。2020年至2022年，速腾聚创的营收分别为1.71亿元、3.31亿元和5.3亿元，2021年和2022年的同比增幅分别为93.7%和60.2%，同期经调整净亏损分别为0.60亿元、1.08亿元和5.63亿元。

业绩的提升主要源于速腾聚创产品销量的大涨，根据招股书，2020 年、2021 年、2022 年，速腾聚创的激光雷达分别达到 7200 台、16300台、57000台。

而上述年份内速腾聚创来自产品销售的收入分别达到 1.3 亿、2.29 亿、3.99 亿，分别占总收入的 76.2%、69.2% 及 75.3%。

此外，速腾聚创在2022年还首次出现了毛利转亏的情况，毛利率为-7.4%，前两年的毛利率分别为44.1%、42.4%。公司称主要是由于ADAS产品价格偏低，压缩了毛利率，且该部分正处于规模化扩产阶段。

产能方面，速腾聚创现已在深圳经营两个自有制造中心，分别为速腾聚创的红花岭工厂占地约1.3万平方米，主要生产固态激光雷达，每月设计产能约4.68万台；石岩工厂主要生产R平台激光雷达，每月设计产能约2500台。此外，速腾聚创也通过与合资企业立腾在东莞投资一个制造中心，预计设计年产能超过一百万台。

价格战困局

但值得市场关注的是，速腾聚创产品销量增长的同时，其营收增速却远远落在了后面。

三年间，速腾聚创来自激光雷达的产品销量增长了 6.9倍（从 7200 台增至 57000 台），与此同时，产品营收却仅增长了2.1倍（从1.3亿增至3.99亿）。

而这主要源于近年来激光雷达赛道内掀起的大幅“价格战”。

禾赛科技CFO谢东萤曾在2022年财报会议中介绍，禾赛的自动驾驶激光雷达平均单价超过5000美元，毛利率超过50%；而ADAS激光雷达均价约为500美元，毛利率不到5%。

但值得注意的是，业内普遍认为，随着车企纷纷“上马”城市NOA功能，价格与毛利率更低的ADAS激光雷达未来的市场规模将更为可观。

根据全球战略咨询机构Yole统计，随着激光雷达加速量产上车，中国激光雷达供应商已占据全球ADAS市场50%的份额。

事实上，从另一家已登陆美股的激光雷达厂商禾赛科技的最新财报也中可以一窥端倪。

2020年至2022年，禾赛科技分别实现营收4.2亿、7.2亿和12.03亿元。但与此同时，自2019年至2022年9月，禾赛科技激光雷达设备的平均售价一再探低，从1.74万美元一路下降至3100美元。此外，禾赛科技的平均售价和毛利率也一路走低。2020、2021和2022年的毛利率分别为57.5%和53%和39%。

而细究其背后的原因可以发现，产品结构的调整成为禾赛“增收不增利"的主要原因。自去年起，禾赛开始销售价格较低的QT、XT和AT系列产品。其中，AT128自2022年7月开始批量出货以来，截至2022年12月31日的六个月内，共出货约6.2万台。

事实上，无论是已经上市的禾赛还是冲刺IPO阶段的速腾聚创，都面临着规模化与毛利率难以平衡的困境。因此在未来，谁能率先跳出价格内卷的漩涡，值得市场期待。