万华化学上下游挤压半年净利减18亿 拥抱微创新时代研发投入17.9亿谋变

有着“化工茅”之称的万华化学（600309.SH）经营业绩仍处于恢复之中。

(资料图片)

7月27日晚间，万华化学披露了2023年半年度报告。上半年，公司出现了营业收入、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）双降，营业收入为876.26亿元，同比微降1.67%，净利润为85.68亿元，同比下降17.48%。

万华化学主要从事聚氨酯及其助剂、异氰酸酯（MDI）及衍生产品的开发、生产、销售，已成为全球行业龙头。上半年，公司下游需求在缓慢恢复中，公司主导产品价格下降，导致净利润下降幅度高于营业收入。

面对当今全球化工行业竞争加剧的形势，万华化学注重技术创新。处于“微创新”时代，公司更加重视微创新作用。上半年，公司研发投入17.91亿元，同比增长17.06%。

二季度净利下降幅度收窄

虽然全球经济持续复苏，但万华化学的经营仍承压。

根据半年报，2023年上半年，万华化学实现营业收入876.26亿元，较上年同期的891.19亿元减少14.93亿元，减少幅度为1.67%。公司实现的净利润为85.68亿元，较上年同期的103.83亿元减少18.15亿元，减少幅度为17.48%。扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为83.10亿元，较上年同期的19.12亿元，减少幅度为18.70%。

从单季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为419.39亿元、456.87亿元，同比变动0.37%、-3.48%，对应的净利润为40.53亿元、45.15亿元，同比变动-24.58%、-9.86%。

与一季度相比，二季度虽然营业收入同比变动幅度由增转降，但净利润的下降幅度明显收窄。

针对上半年经营业绩的弱势表现，万华化学在半年报中表示，上半年，在海外通胀、地缘政治动荡等复杂的国际经济环境下，中国化工行业上半年虽然面临一定需求压力，但在产业结构优化、产业升级等方面的潜力仍然十分巨大。上半年，全球聚氨酯市场需求同比基本持平，环比处于回升态势；受欧美需求放缓等因素影响，全球聚氨酯需求整体处于恢复之中。而全球油气价格高位回落，国内需求恢复不及预期，新产能仍处于集中释放期，石化行业整体盈利能力受到明显挤压。公司发挥产业链布局和全球供应链协同优势，实施渠道下沉、植根销售、协同共赢的营销策略，进一步提升全球本土化服务效率。同时，福建MDI、TDI等多套装置建成投产，PC等多产品技改扩能，实现产品产销量同比增长。由于下游需求处于恢复阶段，价格同比有所下降，导致公司营业收入同比下降。原料价格同比下降幅度有限，但销量增加，导致公司成本同比增加，利润同比下降。

万华化学还详细披露了主要产品价格波动情况。纯MDI的销售价格整体上低于上年同期，但6月份的售价为2.33万元/吨，略高于上年同期的2.28万元/吨。聚合MDI的销售价格持续低于上年同期，6月份售价为1.88万元/吨，较上年同期的1.98万元/吨，价差明显收窄。石化产品方面，价格较上年同期均有明显下滑，下滑幅度最大的是山东丙烯酸，今年上半年售价为格6488元/吨，同比下降51.17%。

与之对应的是，万华化学主要原料的价格也在下降，但降幅低于公司产品降幅。今年上半年，纯苯月度均价6958元/吨，同比下降17.76%。动力煤5000大卡均价896元/吨，同比下降17.80%。丙烷CP均价610美元/吨，同比下降26.06%；丁烷均价613美元/吨，同比下降26.06%。

长江商报记者发现，从2022年一季度开始，受上述因素影响，万华化学的净利润逐季下降，当年三、四季度的降幅分别为46.35%、48.59%。2023年二季度，是近6个季度降幅最小的。

员工薪酬增加3.33亿

市场因素导致万华化学经营承压，但这并未影响到万华化学的经营步骤，一批项目顺利投产。

如同上文所述，上半年，万华化学福建MDI、TDI等多套装置建成投产，PC等多产品技改扩能，实现产品产销量同比增长，导致公司成本增加（项目投产转固）。

2022年，万华化学宣布了一系列的投资布局。

当年12月13日晚间，万华化学抛出重磅对外投资公告：公司拟投资176亿元建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，以实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化。公司称，中国乙烯产业下游高端产品严重依赖进口，公司本次筹划的项目建设有望填补国内产能空白。

当年4月8日，万华化学宣布，拟通过控股子公司万华化学（蓬莱）有限公司在万华化学蓬莱工业园建设高性能新材料一体化及配套项目，总投资231亿元。投建这一项目，是为了实现公司化工产业链深度延伸，承接自主研发创新成果转化，打造一流的绿色低碳高端精细化学品与新材料一体化制造基地。

在经营成本尤其是人工成本方面，万华化学并未压减。2023年上半年，公司支付给职工以及为职工支付的现金为40.55亿元，较上年同期的37.22亿元增加3.33亿元。其中，销售、管理、研发等人员薪酬分别为1.81亿元、5.94亿元、7.11亿元，同比分别增加0.25亿元、1.11亿元、1.77亿元。

值得一提的是研发，在当今全球化工行业竞争加剧形势下，万华化学更加重视技术创新。不同的是，历经长期研发，目前，在处于“微创新”时代，大多数行业都在不断地优化改善。万华化学称，公司重视微创新的作用，积小成为大成，最终带来公司竞争力从量变到质变的飞跃。

今年上半年，万华化学各园区通过优化工艺，各装置在节能降耗方面取得了持续突破，大宗产品竞争力进一步提升。TDI产品质量水平再提升，达到行业领先水平。各项自研技术加速成果转化，福建TDI装置一次性开车成功，光学级MS树脂中试成功产出合格产品。水性树脂、改性异氰酸酯、TPU等不断推出差异化的产品，助力业务业绩快速提升。改性PC、改性尼龙12、膜材料等解决方案不断完善，拓宽应用领域。

今年上半年，万华化学共申请国内外发明专利363件，新获得发明专利授权473件。