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财报解读:多元化布局,亲亲食品欲摘“果冻之王”头衔?

来源:港股研究社 时间:2023-08-17 16:01:27

提及亲亲食品,大多数消费者的印象是其果冻、虾条等产品,而随着消费升级、休闲零食行业竞争的加剧,亲亲食品近年来也想“多条腿走路”,持续进行着产品创新。

不过,在市场看来,承载其转型愿景的新品并未带来显著贡献,果冻大单品仍是亲亲食品发展中的重要一环。


(资料图)

8月15日,亲亲食品发布2023年半年报。财报显示,2023年上半年,基于果冻等产品的表现坚挺,公司营收净利均出现了超预期增长。同时,部分生产成本也出现了不同程度的下跌,财务状况明显改善。

而在群雄环伺的背景下,亲亲食品产品端的突围仍在进行,能否实现业绩的再提升,还有待时间检验。

业绩持续增长,果冻大单品仍发挥重要作用

亲亲食品2023年中期业绩公告显示,公司上半年营收约5.69亿元,同比增加7%;净利润约2615.9万元,同比增长4.7倍。虽然营收增幅较小,但巨大的净利润增长让市场眼前一亮。

而亲亲食品业绩增长的最主要推动力,即主力产品果冻的销量走高。具体而言,亲亲食品的产品矩阵包括果冻、膨化食品、调味料及糖果等产品,其中,果冻产品上半年实现销售额3.82亿元,同比上升约7.2%,占集团整体收入的67.1%;膨化食品的销售额约为1.27亿元,同比增长4.1%,占集团整体营收的22.2%,而去年同期占比为22.8%,有所下降。

实际上,在亲亲食品历次财报中,以果冻、虾条为首的大单品依然在发挥难以替代的作用。尤其是果冻产品,多年来都是亲亲食品的主要收入来源,持续为亲亲食品贡献一半以上的营收,在市占率方面,也常年保持业内前五名。

而果冻等产品能取得销售成果,离不开亲亲食品持续的销售渠道拓展、提价等举措。

通过财报得知,2023年上半年,亲亲食品的市场及推广成本出现了大幅增长,从150万元到190万元,同比增加了26%,差旅费也从833万元增至921万元。营销费用的增加,主要是因为公司在积极打造线上新媒体矩阵,比如充分利用微信、微博、抖音、小红书、B站等社交媒体,面向新生代和00后群体,提高产品销量。而差旅费的增长,则是亲亲食品在不断发力线下营销,积极参加食品展销会,拓展线下渠道。

另外,生产基地的产能提升,对于附近地区的销量也有着不可磨灭的提振作用。据悉,亲亲食品在仙桃、孝感、济宁、眉山、宁夏等多地建设新生产基地,进一步降低了供应链物流成本,亦促进了周边地区的产品销售。

利润的大幅提升则与公司涨价举动密切相关。2023年上半年,在原材料成本下降的情况下,亲亲食品继续实行产品提价策略,其实自2022年8月起,亲亲食品就决定对部分产品进行价格调整,包括主力产品560克蒟蒻果冻涨价4%、80克红枣提子果冻、120克米果亲亲涨价2%,也带来了毛利的直接增长。财报显示,2023上半年,亲亲食品实现毛利1.66亿元,同比增长15.6%,毛利率也提升2.2个百分点至29.2%。

再将视角放大,可以发现,亲亲食品上半年的亮眼业绩也是行业高增长的生动表现。在消费需求驱动下,休闲食品行业始终处于增长状态。数据显示,未来五年我国休闲食品产业年复合增长率将达到10%左右,到2028年市场规模可达2.5万亿元。

这种态势下,不仅是亲亲食品,甘源食品、黑芝麻、良品铺子今年上半年都实现了亮眼的高增长。比如,上半年甘源食品预计净利润同比增长179%-211%,营收同比增长31%-35%;黑芝麻预计净利润为1600-2100万元,同比增长136%-209%;盐津铺子预计净利润2.4-2.5亿元,同比增长86%-94%。

不过,对比新兴食品企业,亲亲食品作为传统老牌食品企业,尽管今年上半年实现了业绩的大幅改善,但其增长潜力并未完全释放,主要是因为其仍然在依靠果冻这一大单品拉动增长,显然难以应对愈发激烈的市场竞争。为了更大程度释放增长势能,亲亲食品多元化布局也成为必然之势。

多元化布局,亲亲食品能否探寻到更大增量?

不可否认的是,考虑到更高的利润水平,休闲零食行业偏爱大单品,“聚焦”是不少零食企业的发展主题,如洽洽食品的瓜子品类、劲仔食品的小鱼类产品等。但是想要大单品策略取得成效,必须找到体量够大、有足够发展空间、企业自身有着核心竞争优势的品类,才能实现核心单品的商业化成果。

需要看到的是,休闲零食行业的细分市场竞争都在加剧,以洽洽食品为例,其在包装瓜子市场拥有较大话语权,掌握接近一半的市场份额,但是随着各种新产品的涌现,洽洽食品近年来也面临增长瓶颈。财报显示,2023年一季度,洽洽食品实现营收13.4亿元,同比下降6.7%;净利润为1.8亿元,同比下降14.4%。

而亲亲食品果冻大单品面向的市场也已经是一片红海。截至2022年12月,我国果冻市场规模扩张至320亿元,发展已处于成熟期,较难实现更大幅度的增长。与此同时,行业竞争仍在加剧,不断涌现的小品牌正蚕食着喜之郎、亲亲、蜡笔小新等传统果冻品牌的市场份额。

这种情况下,多元化布局已成为企业新的发展命题,相关成果也已然显现。以三只松鼠为例,除了聚焦主营的坚果业务以外,三只松鼠还布局了手撕面包、肉松饼、枣夹核桃、蛋黄酥等,完善自身产品矩阵。从一季报上来看,成果显著:手撕面包的月销量提升超70%;肉松饼天猫单店的月销量在30天内从1万箱提升至10万箱;枣夹核桃、蛋黄酥等销售额更提升至天猫对应品类排名第一。不仅如此,三只松鼠还布局新消费品牌赛道,旗下婴童食品品牌小鹿蓝蓝自上线以来持续增长,更是位居全网宝宝零食类目第一。

目前,亲亲食品也在不断丰富产品线。财报数据显示,上半年亲亲食品研发和设备投资成本超过10亿元,有力地支撑了产品矩阵。除了丰富果冻及膨化产品的口味,在其他产品配置上,亲亲食品推出了脆心麦芽球、软糖、鱼豆腐、华夫饼、豆干、米酒等。不过,从半年报数据看,即使在不断加强新品研发,亲亲食品的新品对业绩仍然没有显著贡献。财报显示,今年上半年糖果及其他产品贡献销售额1936万元,仅占公司整体收入的3%。

基于自研产品的疲软表现,亲亲食品选择投资布局新消费品牌,作为对产品矩阵的补充,但现阶段也难以获得成效。

财报披露,亲亲食品2023年上半年未增加投资项目,而此前投资了永璞咖啡、奶茶品牌一茶一舍、梅酒品牌冰青等,这些新消费品牌都具备年轻态的特征,部分还处于市场导入期,当前难以为亲亲食品业绩增长做出贡献。例如,奶茶品牌一茶一舍主要集中在上海,均是位于市区的实体店,运营成本较高,受线下流量变化影响很大;梅酒品牌冰青也尚未有相关爆品出现。基于新消费品牌所处的细分市场竞争仍在持续加剧,亲亲食品可能还要经历漫长的蛰伏期。

当然,从财报来看,亲亲食品未来发展目标明确,如渠道上发力电商,积极开拓零食品牌店及餐饮等新的市场通路,生产上改进生产工艺和产品质量,提升生产效率。鉴于当前休闲零食赛道消费者需求仍在膨胀,这些措施或许能进一步释放亲亲食品的增长潜力。而其能否厚积薄发,回归休闲食品一线品牌,仍看产品的市场表现。

作者:Perfect Lee

来源:港股研究社

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